Курс акций Газпром на 2022 год с учетом фундаментальных и технических оснований такой: в случае, если компания выплатит обещанные дивиденды за 2021 год, то акции компании будут стоить около 500 рублей за бумагу к концу 2022 года. Если же компания не выплатит дивиденды, ее акции будут в боковике 250 — 300 рублей до следующего решения по дивидендам.
Разберем фундаментальные и финансовые основания для такого прогноза.
ПАО Газпром — это вертикально интегрированная российская транснациональная корпорация, которая специализируется на добыче и переработке природного газа, а также поставками этого топлива в Европу, Китай, Турцию, внутренним потребителям России.
Фундаментальные основания
Общие внешние условия
- В условиях беспрецедентного санкционного давления доля Газпрома в поставках в Евросоюз не поменялась, несмотря на то, что ряд стран (Польша, Болгария) отказались от российского газа на фоне проведения специальной военной операции на Украине, и перевода оплаты газа в рубли, большая часть государств приняли новые правила продажи газа.
- Цены на газ в Европе выросли в три-пять (в зависимости от типа контракта) раз по сравнению с предыдущими годами и составила более 1000 долларов за тысячу кубометров. А мировые цены на газ в 2022 году также начали стремительный рост и закрепились выше 7 долларов за миллион британских тепловых единиц.
- Чтобы Европе к зиме 2022—2023 года выйти на 90 % уровень заполненными хранилищ газа, ей надо закачать в них еще 50 млрд кубометров топлива. США обещали Европе 15 млрд. кубометров СПГ. Но даже если эта поставка будет осуществлена, непонятно, откуда она возьмет еще 35-40 млрд. кубометров.
В целом конъюнктура для Газпрома крайне благоприятна на ближайшие годы: компании обеспечен надежный сбыт продукции. Также, конечно, есть и негативные моменты.
Так, мировые страны отказались поставлять в Россию технику, необходимую для переработки природного газа с сжиженный. Однако Газпром до 2024 года хочет построить 25 заводов СПГ, мощностью 1 млн. кубометров СПГ каждый.
Европейские лидеры сделали ряд заявлений, что в будущем планируют полностью отказаться от российского газа. Однако по самым оптимистичным прогнозам, такое возможно не ранее чем через 5 лет.
Финансовые показатели
- Выручка корпорации выросла на 38 % до рекордных 10,2 трлн. рублей с 6,321 трлн. рублей.
- Скорректированная чистая прибыль выросла в 4 раза, по сравнению с убытком годом ранее, и составила 2,093 трлн. рублей.
- Чистый долг уменьшился на 25 % и составил по итогам 2021 года 3 трлн. рублей вместо 4 трлн. рублей годом ранее
- Капитализация незначительно выросла: с 5, 499 трлн. до 5,684 трлн. рублей. Соответственно акции компании выросли с 232 рублей до 240,10 рублей. Такова стоимость акции на данной момент.
Мультипликаторы
Компания ПАО Газпром недооценена по ряду мультипликаторов:
- P/E — при текущей цене бумаги (240 рублей) имеет значение 2,63. Это означает, что инвестиции в компанию окупятся чуть больше, чем за 2,5 года
- P/B — 0,34. Это означает, что рыночная капитализация существенно меньше, чем собственный капитал компании. Грубо говоря, активов компании больше, чем цена ее акции. А это означает существенную недооцененность ПАО Газпром. То есть покупая акции этой компании сейчас, Вы покупаете ее с серьезной скидкой!
- P/S — 0.56. Газпром существенно недооценен к своей выручке по этому мультипликатору.
- ROE — 14,58 % — собственный капитал компании генерирует около 15 % прибыли компании
- EPS — на одну акцию компании приходится 88,07 рублей прибыли. Покупая акции ПАО Газпром инвестор акции с прибылью 88 рублей на акцию!
- Net Debt/EBITDA — соотношение долга к чистой прибыли компании до вычета налогов — 0.83. Компания легко покроет свои долги своей выручкой.
Дивиденды
Компания ПАО Газпром практически всегда платила дивиденды, кроме 1998 года. То есть и в кризисный 2008, и в кризисный 2009, и в 2014, и даже за убыточный 2020 год компания выплатила дивиденды. Причем за последний 2020 год дивиденды составили 12 рублей 55 копеек. А все потому, что газовый гигант изменил свою дивидендную политику, и теперь платит 50 % своей скорректированной чистой прибыли по МСФО.
С декабря 2021 по февраль 2022 года компания неоднократно заявляла, что дивиденды за 2021 год будут рекордными и могут составить от 46 до 52 рублей, по прогнозам экспертов!
Стоит ли покупать акции ПАО Газпром? Учитывая все вышесказанное — да, стоит. Но делать это в текущих условиях надо крайне осторожно. Как именно? Рассказал в моем курсе по инвестированию.
